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經(jīng)濟(jì)向上還是向下?

發(fā)布時(shí)間:2016/12/05 點(diǎn)擊量:

來(lái)源:解放日?qǐng)?bào)

市場(chǎng)無(wú)所適從,股市漲漲跌跌,期市欲漲還怕,美元似乎有上漲動(dòng)力卻因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要不能過(guò)于樂(lè)觀。市場(chǎng)到底怎么了?中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在十字路口的徘徊后是上還是下?

從最新出爐的數(shù)據(jù)可以得出如下結(jié)論,中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,但復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

2月份出爐的PMI為市場(chǎng)打了一支強(qiáng)心針。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的2012年2月,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%,比上月小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)三個(gè)月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)以上。糟糕的是,這一數(shù)據(jù)低于預(yù)期,51%的數(shù)值仍處于一個(gè)較低的擴(kuò)張水平,低于歷史同期52.7%的平均值,可見,制造業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。好的現(xiàn)象是,PMI五大主要指數(shù)中有四項(xiàng)上升只有一項(xiàng)下降:生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送指數(shù)上升,原材料庫(kù)存指數(shù)下降。

中國(guó)采購(gòu)與物流聯(lián)合會(huì)反映的是大企業(yè)的情況,大企業(yè)漸趨復(fù)蘇,與投資松動(dòng)與銀根略有松動(dòng)有關(guān)。

上升的行業(yè)包括交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、專用設(shè)備制造及儀器儀表文化設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè),而從鐵礦石、銅等基礎(chǔ)商品,以及航運(yùn)、石油等基礎(chǔ)行業(yè)看,情況不容樂(lè)觀,除了設(shè)備制造外其他的原材料與制造業(yè)狀況不佳;另一方面,對(duì)于大企業(yè)而言,緊張的資金狀況有了緩解,上海銀行間拆借市場(chǎng),無(wú)論短期拆借利率還是長(zhǎng)期拆借利率都處于低位,下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的效果立竿見影。相信未來(lái)如果地方投融資平臺(tái)或者大企業(yè)資金繼續(xù)緊張、資金鏈繼續(xù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),央行還會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

相比而言,中小企業(yè)的情況糟糕得多,最好的情況也是勉強(qiáng)維持。3月1日公布的匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示,2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI值為49.6,雖然較上月終值高出0.8個(gè)百分點(diǎn),仍低于預(yù)期。企業(yè)新接訂單連續(xù)第四個(gè)月趨降,新增出口業(yè)務(wù)創(chuàng)下去年6月以來(lái)最大降幅,內(nèi)需沒(méi)有起色。由于增長(zhǎng)乏力,企業(yè)降低原材料庫(kù)存,拖延交貨時(shí)間,產(chǎn)品出現(xiàn)19個(gè)月以來(lái)的第二次積壓。

有兩點(diǎn)異常情況值得引起高度重視:一是產(chǎn)能過(guò)剩的背景下,原材料價(jià)格升幅較大,預(yù)示未來(lái)通脹壓力不小,企業(yè)利潤(rùn)空間將受到進(jìn)一步擠壓。2月中國(guó)采購(gòu)與物流聯(lián)合會(huì)發(fā)布的PMI指數(shù)中,主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.0%,比上月大幅回升4.0個(gè)百分點(diǎn),該指數(shù)自2011年10月連續(xù)3個(gè)月低于50%后,2012年1月站上臨界點(diǎn),本月又躍至臨界點(diǎn)以上。而中小企業(yè)的平均投入成本在4個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)上揚(yáng),原因是原料與燃料漲價(jià),雖然上升幅度不大,但考慮到中小企業(yè)沒(méi)有產(chǎn)品加價(jià)空間,未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。二是就業(yè)率不減,大企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.5%,比上月提高2.4%,低于臨界點(diǎn);中小企業(yè)勉強(qiáng)支撐卻仍在增聘人手,就業(yè)增速創(chuàng)下9個(gè)月新高??梢?,在人力成本上升、制造業(yè)西遷的背景下,就業(yè)不是目前最大的困難。

此次中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇是政策預(yù)調(diào)與微調(diào)的結(jié)果,貨幣的寬松與投資的增加使情況有所好轉(zhuǎn)。未來(lái)主要風(fēng)險(xiǎn)存在于三個(gè)方面:實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩,消費(fèi)下降與企業(yè)成本的提高——產(chǎn)能過(guò)剩壓低企業(yè)贏利,消費(fèi)下降使投資再成主導(dǎo),而原材料成本提高有可能導(dǎo)致滯脹。目前紐約原油期貨處于100元以上的高位,經(jīng)濟(jì)稍有起色,原油價(jià)格就虎視眈眈。

利多的消息是,市場(chǎng)消費(fèi)信心有所恢復(fù),從1月20號(hào)以來(lái),中證消費(fèi)指數(shù)處于上升通道,從5100點(diǎn)左右上升到5944點(diǎn),成交量放大,此時(shí)恰逢股市房地產(chǎn)板塊上升,說(shuō)明投資者對(duì)于房地產(chǎn)與消費(fèi)抱以熱切的預(yù)期??梢钥隙ǖ氖牵c實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟恢復(fù)相似,消費(fèi)信心恢復(fù)并不穩(wěn)固,如果房地產(chǎn)與居民消費(fèi)下降,消費(fèi)信心將再次回落,給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成二次打擊。
注:2月出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期。

美國(guó)針對(duì)中國(guó)貿(mào)易的門檻升級(jí)。

3月5日,美國(guó)參議院投票通過(guò)一項(xiàng)修訂《1930年關(guān)稅法》的法案,以便對(duì)中國(guó)和越南等所謂“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”征收反補(bǔ)貼稅。

此舉旨在填補(bǔ)法律漏洞。

2011年12月19日,美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院就非公路用輪胎司法訴訟案做出裁決,裁定美商務(wù)部不能在視中國(guó)為“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”的情況下進(jìn)行反補(bǔ)貼調(diào)查。法院的意見是,只能反一項(xiàng),不能雙反。

3月6日,美國(guó)眾議院通過(guò)了一項(xiàng)關(guān)稅法案,旨在授權(quán)美國(guó)商務(wù)部繼續(xù)對(duì)中國(guó)和越南等所謂“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”征收反補(bǔ)貼稅。

看奧巴馬是否簽署。

奧巴馬為選舉,為經(jīng)濟(jì),態(tài)度強(qiáng)硬。

1月底,奧巴馬發(fā)表國(guó)情咨文,宣布成立一個(gè)貿(mào)易執(zhí)法部門,針對(duì)不公平貿(mào)易行為,矛頭直指中國(guó)。短短一個(gè)多月,部門宣告成立。

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有倒退之虞。

看來(lái),美國(guó)下決心防止中國(guó)大規(guī)模出口。

外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

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